代币投研知识库

更新：2026-10-03 · 研究语言：中文 · 金额默认美元 · 网站展示时间统一为香港时间；供应商日线窗口为每日 08:00 至次日 08:00

每个代币只有一份持续维护的主研究文件。原始数据、图表、模板独立保存，方便回溯每次判断的依据。当前为首版研究，不代表已完成链上审计或交易执行评估。

研究索引

| OKB | 固定供应与 X Layer 需求需结合部署质押验证，不能套用旧手续费折扣 | Exchange OS 开放部署、10/6 OKX Now | 只有模拟市场或补贴流量，OKB 需求没有增加 | 2026-10-03 | | GT | 季度销毁转账可核验，回购现金成本与流通释放仍需分开 | 下一季销毁、Gate Layer 付费采用 | 释放抵消销毁，交易增长不带来净费用 | 2026-10-03 | | BGB | 平台称全部分阶段恢复完成；完整损失覆盖仍待独立核验 | 安全报告、实际提现与保障基金；Morph真实收入 | 恢复服务不等于风险结案或净资产足额 | 2026-10-03 |

索引日期表示最新日报跟踪；正文估值表保留原研究时点。2026-09-28 已将 JUP 的论坛核验、治理阶段和历史/未来里程碑结构推广至全部 42 份报告；来源读取受限及链上未闭环事项在各报告中单列。

建议先看各文件的“当前结论”和“催化剂”，再看趋势图、估值与反证。45 份文件均将事实、研究推断与情景假设分开。

跨代币催化剂日历 · ZAMA 去重；LIT 按 Lighter 研究。全部为可迭代首版，未解决的数据缺口保留在正文。

统一研究框架

1. 身份和结论：合约、研究时点、项目做什么、为什么需要代币、最重要的分歧。
2. 催化剂（重点，约占研究篇幅 40%）：未来什么变化可能改变预期？已经发生的事件还有哪些商业兑现环节？正面事件和负面供给事件一起列。
3. 项目主要里程碑：催化剂之后呈现历史回顾与未来进度；标注原计划、修订、实际完成时间及证据，延期与取消保留。
4. 产品与竞争：需求是否真实、客户是谁、竞争优势、团队执行、集中度、激励依赖。
5. 代币价值承接：项目收入最终到公司、LP、资产持有人、DAO，还是代币？机制是否已执行？
6. 历史趋势：尽可能提供一年日序列、7 日移动日均、30/90 日变化；用图验证方向。
7. 供给与筹码：流通/总量、解锁、国库支出、激励、销毁、持仓与交易所流向。
8. 估值与市场预期：流通市值及 FDV，同口径收入倍数、现金流归属、情景敏感性、已反映多少预期。
9. 风险和证伪：技术、治理、托管、监管、流动性及基本面失效条件。
10. 跟踪与迭代：具体指标、观察窗口、下一核验日期、来源、缺口、版本变化。

催化剂的研究标准

每条重要催化剂必须回答：发生了什么 → 何时发生/生效 → 谁证实 → 改变哪个经营指标 → 通过什么机制影响代币 → 规模可能多大 → 市场是否已有预期 → 下次看什么 → 什么情况下失效。

状态按证据记录为：线索 / 社区征求意见 / 正式提案 / 温度投票 / 正式投票 / 已通过 / 已执行或上线 / 商业兑现；同时允许搁置、延期、关闭、归档、撤回、否决与取消。并非每个项目都采用相同治理流程。公告不等于收入；温度投票不等于正式决议；产品上线不等于代币新增权利。

关注程度统一写为“重点关注”或“次级关注”；“事件 1”等仅为本报告内的编号，不代表等级。关注程度不代表上涨概率，依据“影响规模 × 与代币关联强度 × 时间接近程度”，同时单列证据可信度。没有充分依据时不给精确发生概率，也不把传播量当作成功率。

来源等级：A＝官方文档、可核查治理/链上执行、合作方确认；B＝透明方法的数据提供商；C＝媒体或未独立核实的社交线索。官方营销数字仍需独立验证。对“尚未找到”保留搜索范围，不写成“绝对不存在”。

重大合作与线索追查

• 重大渠道合作同时查项目方、合作方原始公告及产品帮助页，区分链上部署、钱包入口和主 App；记录发布时间、更新日期、实际开放范围、当前阶段、激励预算与实际发放、下一验收指标。
• 建立重要催化剂的历史基线，至少回溯近期 90 天并追至首发公告；Latest 第一页和每日 24 小时检索不能代替首版尽调。
• 社交推广可以剔除，但其中涉及重要产品上线、资金预算的具体线索必须追查原始来源，再决定采信或否定；保存处理结论，不能只按新闻条数验收。
• 完成研究前核对上述事实是否已进入主报告与里程碑；资料不足须列明已查来源和真正缺口，不把本可核实的事实留给读者。

论坛与治理的核实要求

• 覆盖官方论坛、重要回复及衍生讨论；核实发起人是团队、基金会、工作组还是社区。位于官方论坛或标题含 Proposal 不代表官方采纳。
• 每个重要讨论标注提出日期、最新实质进展日期、核查时间、当前阶段、下一可能阶段及触发条件，附原帖和正式投票/执行来源；没有排期就写未定。
• 分别核对全站归档、单帖锁定/自动关闭与提案治理结果；关闭不等于否决，归档不等于撤回。页面动态列表须加载完成，记录检索范围，不用空白页证明不存在。
• 对值得关注的事项主动追查正式提案编号、投票结果及执行记录；不要仅写“请读者自行核实”。公开证据不足时说明已经查了什么、缺什么、对判断有何限制。
• 汇总支持和反对的实质理由、资金来源和预算代价、实施权限及商业兑现条件。社区收益率、通胀率和费用口径需独立核对，不直接照抄。
• 低进度或已搁置建议标为背景观察，不包装为临近落地的催化剂。历史一次性决定不能冒充未来常态化政策；技术提案接受、软件发布、网络激活和采用率也分别判断。

项目里程碑标准

阅读顺序：当前结论 → 催化剂 → 项目主要里程碑 → 产品、趋势、价值承接、估值与风险 → 跟踪记录。保持催化剂在里程碑前。

历史部分按时间梳理产品/网络上线、代币发行、重要升级、商业化与治理/供给转折，说明对业务及代币的意义；不只堆积治理帖子或价格涨幅。每项记录时间、事实、状态与来源，区分公布、测试、公测、正式上线和执行。

未来部分写明官方确定日期、目标季度/月份、区块高度或时间待定；标注时间的确定性、最后已确认进展、前置依赖、达成证据和延期/失败路径。区块高度推算的日期标为估计。没有官方路线图时如实说明，不为凑表虚构事件；研究复查日独立标注，不能当项目承诺。

已知时刻统一香港时间；仅核实到月/年就保留该精度，公告日期不冒充上线日，归档/转载日期不冒充原始日期。保留“原计划 → 修订 → 实际完成”的变化及原因。发布不等于采用，采用不等于收入，收入不等于持币人收益。

数据与图表规范

• 手续费、协议收入、净利润、持币人收益分开；回购美元、回购枚数、实际销毁分开。
• 成交量/费用用期间加总；价格/TVL 用时点变化。价格图使用次日香港时间 08:00 快照作为前一日收盘代理，不混入当天盘中尾点。
• 7 日均线要求完整 7 天；缺失日期断线，不补零、不插值。零值只在数据源明确报零时保留。
• 30 日环比比较相邻两个 30 日窗口；90 日同理。年化是情景外推，不是已实现年度收入。
• ONDO 的 Fees 不能直接视为 ONDO 代币收入；本次 TVL/AUM 历史接口为空，不绘制虚构趋势。具体缺口见其研究文件。
• 市值/价格反推的流通量只是估算；实际回购或销毁需要交易明细，不能用收入除币价冒充实测。
• 所有图均由保存的 API 数据用代码生成，没有用图片生成模型。原始快照不可用未来值覆盖。

目录与更新方法

tokens/                 每个代币一份主研究文档
templates/              新代币研究模板
data/YYYY-MM-DD/        原始 JSON、采集清单、派生指标和研究来源
assets/YYYY-MM-DD/      可嵌入的 PNG / 可缩放的 SVG 图表
scripts/                公开 API 采集与图表计算

新代币模板 · 本次来源及 API 使用记录 · 采集清单 · 计算结果

以后更新时：先保存新日期的数据 → 复核催化剂状态 → 重算图表与估值 → 更新同一个代币文件 → 在文末追加“新增事实 / 判断变化 / 未解决问题”。重要反证不能直接删去。若原结论错误，记录纠正原因。

python3 scripts/fetch_data.py --date YYYY-MM-DD
python3 scripts/build_charts.py --date YYYY-MM-DD

从本目录执行。--date 只是保存目录；采集接口返回当前数据，不支持用它回到历史时点。采集脚本覆盖当前 45 个代币；新增代币需要补充 ID 和适合该业务的数据口径。图表脚本输出 SVG，PNG 可用任意 SVG 渲染器导出；本次使用本机 Sharp。文案、催化剂和数据口径仍需人工复核，不会随脚本自动更新。

已启用每天香港时间 05:00 的新闻与 Twitter 跟踪任务，覆盖全部 45 个代币，在各报告末尾按日追加并验证发布。首轮手动跟踪已于 2026-09-25 完成采集并追加；首次定时执行计划为 2026-09-26 05:00。维护流程见本地 DAILY_TRACKING.md。任务需要本机和 Codex 保持运行，重大进展或执行失败时通知。

每日跟踪同步采集行情和经营历史、重新生成图表；保持原研究估值时点，刷新时间单独显示。重要事件后复审催化剂，每月完整复审。

2026-09-26 新增 AAVE、VVV、SUI、DASH、ASTER、FET，重复的 PUMP 已跳过。本轮来源与口径。不同报告的数据截止日分别保留。

每日图表刷新：python3 scripts/refresh_daily_charts.py --date YYYY-MM-DD --snapshot daily-0500。同日补采使用新快照名，保留旧原始数据；图表与提示框显示香港时间。源日线对应香港时间 08:00 至次日 08:00，不能直接改成零点日线。

2026-09-27 按截图新增 23 个代币，总计 42 份报告。8 个已覆盖标的跳过。1000PEPE 对应 PEPE；BTW/BR/LYN 分别按 Bitway/Bedrock/Everlyn 建档。统一名单位于 config/tokens.json，采集、图表、网站、日常刷新与交互验证从该文件读取。

2026-09-28 新增 OKB、GT、BGB，共 45 份报告；采用市场四图与独立销毁/供应表，不将中心化交易所收入冒充代币收入。新增报告已包含论坛/治理核验及历史、未来里程碑。